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Credit Spread Interdependencies of European States and Banks during the Financial Crisis

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Datum

2011

Autor:innen

Alter, Adrian
Schüler, Yves Stephan

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Schriftenreihe

Working Paper Series / Department of Economics; 2011-24

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Open Access-Veröffentlichung
Open Access Green
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Publikationstyp
Working Paper/Technical Report
Publikationsstatus

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Zusammenfassung

We investigate the interdependence of the default risk of several Eurozone countries (France, Germany, Italy, Ireland, Netherlands, Portugal, Spain) and their domestic banks during the period June 2007 - May 2010, using daily credit default swaps (CDS). Bank bailout programs changed the composition of both banks’ and sovereign balance sheets and, moreover, affected the linkage between the default risk of governments and their local banks. Our main findings suggest that in the period before bank bailouts the contagion disperses from bank credit spreads into the sovereign CDS market. After bailouts, a financial sector shock affects more strongly sovereign CDS spreads in the short-run, however, the impact becomes insignificant at a long horizon. Furthermore, government CDS spreads become an important determinant of banks’ CDS series. The interdependence of government and bank credit risk is heterogeneous across countries, but homogeneous within the same country.

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Fachgebiet (DDC)
330 Wirtschaft

Schlagwörter

CDS, private-to-public risk transfer, bank bailout, generalized impulse responses

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